Skip to main content
首页 > 股票配资 »正文

[深圳飞机场]散户怎样看清上市公司的脸?

股票配资 adm1n 2019-12-03 15:36:16 查看评论 加入收藏

散户怎样看清上市公司的脸?散户怎样看清上市公司的脸?散户看清上市公司的脸的技巧?

由于管帐信息具有影响资源分配的功用,是公司利益分配的信息根底,因而上市公司大股东和运营管理层为了这张“脸”愈加美丽诱人,就常常选用各种财政技巧来操作赢利、点缀成绩,利诱出资者。在2007年年报行将全面发布之际,中小出资者怎样对上市公司进行财政剖析?怎样防止“踩地雷”?

对此,《我国经济时报》日前专访了清华大学经济管理学院副教授肖星女士,她对上市公司的各种财政“易容术”——进行了剖析。

“易容术”藏在哪些环节

我国经济时报:近年来,一些上市公司乱用巨额冲销等行为“洗大澡”,严峻打乱了商场预期,引发了商场剧烈动摇,极大地损害了中小出资者的利益。那么,上市公司到底是怎样“洗大澡”的?

肖星:“洗大澡”其实是一个管帐术语,是英文“Takeabigbath”的直译。便是说,上市公司有意压低坏年景的成绩,将赢利推迟到下一年度集中体现,以到达下一年度成绩大增的管帐操作方法。常见的方法包含大规模计提坏账预备等财物减值预备,导致当年成绩大减乃至亏本,鄙人一年度转回曾经提取的减值预备,构成成绩大幅增加的假象,而公司实践运营状况却未发生底子改观。现在新的管帐原则现已不答应让减值预备转回,所以这个空间就缩小了,可是并不意味着今后就不存在这方面的问题了。首要,将财物处置、出售或出资就不归于转回的状况,因而不受约束,可是却或许到达和转回相同的作用;其次,“洗大澡”也不都是经过减值预备来进行的,还有一些其他更为荫蔽的方法。

我国经济时报:简而言之,便是上市公司发生了亏本,就干脆让它幸亏一点?

肖星:对。原本只亏了一千万,可是亏一个亿也是亏,就干脆让它幸亏一点。其实,“洗大澡”这种行为在国外也有,比方说公司管理层替换,新的管理层就任之后就或许先“洗大澡”,这样公司亏本的职责就推给上一任,而之后的成绩改进就归于自己。

我国经济时报:在管帐原则答应的前提下,哪些方法会构成赢利操作?

肖星:上面说的“洗澡”便是一种方法。一般“洗澡”的都是烂公司,或许是运营困难的公司,好一点的公司一般不会去“洗澡”,而是经过涂脂抹粉等方法来“点缀报表”,也便是想装扮的美观一点,是一种小动作。为什么一般都是烂公司才去“洗澡”呢?这就如同一个人一般会经过涂脂抹粉的方法把自己装扮得更美丽,可是假如这个人掉到了泥坑里,再抹粉也抹不美丽,那只能去“洗澡”了。实践上还有更晋级的赢利操作方法,便是整容,相关买卖其实便是一种整容,从这儿切点补到那儿。尤其是我国许多上市公司都对错全体上市的,有的乃至拿一个车间上市,不做相关买卖就无法出产。其实相关买卖本身并没有错,用闻名原则经济学家科斯的话来说,之所以要有企业便是为了做相关买卖,以削减个人与商场之间的买卖成本。但关键是使用相关买卖的人的动机有问题,许多上市公司为了成绩考核、获取银行信贷、融资和再融资、给出资者交卷、推卸职责等目,使用非公允的价格进行相关买卖,欺骗出资者。这些不正常的相关买卖在我国股市被发挥至极致,详细方法有如下几种:

榜首,无形财物转让也很简单出问题。由于品牌等无形财物的定价和评价存在许多困难,使得公允价值的承认不太简单,所以就有上市公司使用这些环节来做虚赢利,或许经过这些环节与相关企业搞利益运送。

第二,有些上市公司还会充分使用当地政府的财政补助来增大赢利。

第三,在财物重组中使用相关买卖在财政报表上做文章的有“甩包袱”、“转金子”、既“甩包袱”又“转金子”等几种类型。“甩包袱”便是上市公司把一个坏财物卖给他人,完成进步赢利或扭亏为盈的意图;“转金子”便是大股东往上市公司注入优质财物,是现在最为盛行的做法;既“甩包袱”又“转金子”便是把上述两种做法结合起来。终究是为了提高上市公司的估值,做高股价。除了财物重组之外,上市公司还或许进行“债款重组”,像债款豁免、债款代偿、以股抵债等行为都归于债款重组。1998年-2001年期间的管帐原则答应债款重组的收益直接计入当期损益,但实际中的许多的问题导致2001年-2006年期间管帐原则不再答应债款重组的收益计入当期损益,可是在2007年1月1日开端施行的新管帐原则中,债款重组的收益又从头能够计入当期损益,然后债款重组中的各种猫腻又开端昌盛。

第四,在运营活动中的相关买卖也不得不防。相关方在收购和出售环节中采纳非公允的价格操作定价,或彼此付出费用,比方有些上市公司的相关企业替上市公司打广告、搞托付运营,经过费用付出的方法完成赢利运送或财物搬运。

我国经济时报:当地政府为何要协助企业做大赢利?

肖星:一些当地政府协助上市公司做赢利,往往是为了保壳或为了协助上市公司到达再融资的条件,完成继续引资、促进当地经济发展等意图,可是这种赢利往往不行继续。

我国经济时报:一般的中小出资者怎样去辨认这些花样繁多的财政“易容术”?

肖星:首要,关于公司安排结构过于杂乱的上市公司应该尽量逃避,由于你看不清他是几层相相关系;其次,大多数相关买卖所带来的赢利都不是主营事务带来的,因而关于来自于非主营的赢利,如其他事务赢利、补助收入、运营外出入等都要严密重视,尤其是大额买卖之后的赢利增减,假如有严重的相关买卖,就要澄清相关买卖之后的真实意图和买卖条件;第三,要多重视上市公司的赢利构成,看其成本费用占收入的比重是否安稳,假如呈现忽然变大或忽然变小的状况,必定要注意看其是否在“洗大澡”。

牛市中要分外警觉赢利操作

我国经济时报:新管帐原则自2007年1月1日施行以来,对上市公司的成绩带来了许多新改变,这背面会不会潜藏一些新的问题?

肖星:新原则更着重公允价值,给了上市公司更多的挑选和自由度,从另一个方面来说赢利操作的空间也更大了、途径更多了。比方,现在许多上市公司都持有其他公司的股票,在曩昔的原则里这是一个短期出资,是依照出资时的成原本核算,假如下跌了就要承认贬价的部分。在新原则中公司能够挑选将这块归为买卖性证券或可出售证券,这两种出资在期末时都依照公允价值,也便是市价来计价,区别是买卖性证券的价格改变直接计入当期损益,而可出售证券的价格改变则计入财物负债表,待出售时再进入赢利表。因而,被归入买卖性证券的短期出资,其股价的涨跌改变就与当期赢利休戚相关,在股价上涨的时分能够立刻给公司带来丰盛的赢利,可是股价的动摇也会带来上市公司未来成绩的不安稳。

我国经济时报:对公允价值的界定外界如同争辩比较多?

肖星:那是必定的。有一些财物的公允价值界定起来不是很简单,虽然活泼的二级商场是一个判别的规范,但毕竟每个商场的功率不同。比方股票商场买卖比较活泼,虽然也存在价格违背价值的状况,但毕竟股票商场的价格信息比较揭露通明,而像土地使用权这样的无形财物,商场的通明度就低一些。

我国经济时报:在当时的商场景象下,出资者应该怎样对待财政数据的改变?

肖星:越是在牛市的时分,上市公司越有操作赢利的动机,由于这时分一方面操作赢利对股价的影响很明显,尤其是在全流通年代,大股东比小股东更重视股价;另一方面假如上市公司本身也觉得其股价被高估了,不采纳办法股价就有或许掉下来,而操作赢利能够下降市盈率,然后能够协助安稳股价。

怎样核算上市公司的净财物三个财政指标剖析上市公司基本面剖析关键怎样从报表中看出上市公司危险公司财物安全性剖析在华尔街看我国企业购并价值公司换股吸收兼并换股价格是怎样确认的怎样才是好研报股东人数剖析存在五大软肋上市公司的运营管理能力剖析


留言与评论(共有 0 条评论)
   
验证码:

关闭

关闭

关闭

关闭

关闭

关闭